澳洲一纸禁令，俄铝恐“断粮”！伦铝大涨，俄铝股价急跌，生产雪上加霜？

来源：期宝

昨日，断粮世界第二大铝生产商俄铝开盘下跌3.3%。澳洲伦铝日内大涨4%，纸禁报3516.50美元/吨。令俄铝恐伦铝午间伦铝涨幅扩大至5.10%，大涨报3553.5美元/吨。俄铝截至今晨收盘，急跌加霜伦铝强劲反弹，生产自3月3日以来首次一日涨超4%，雪上两周来首次收盘站上3500美元/吨。断粮

据路透社报道，澳洲澳大利亚政府在当地时间3月20日表示，纸禁澳大利亚已立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝矿石，令俄铝恐伦铝包括铝土矿。大涨这是俄铝澳大利亚对俄罗斯进行制裁的一部分。

在一个包括总理办公室在内的多部门联合声明中，澳大利亚政府表示：“俄罗斯近20%的氧化铝需求依赖澳大利亚。”这一举措将限制俄罗斯生产铝的能力，铝是俄罗斯的关键出口产品。

澳大利亚政府还表示，将会和受禁令影响的出口商与重点机构进行紧密合作，寻找新的出口市场，拓展现有的市场。

虽然铝并未直接成为制裁俄罗斯的目标，但随着各大公司退出与俄罗斯的业务往来，需要铝土矿和氧化铝为其工厂提供原料的俄铝正面临供应链中断的问题。知情人士本月早些时候表示，力拓集团计划停止向俄铝位于爱尔兰的一家工厂供应铝土矿，并停止从该工厂购买氧化铝。 

在澳大利亚，力拓与俄铝经营着昆士兰氧化铝有限公司（Queensland Alumina Ltd．，全球最大的氧化铝精炼厂）的合资企业，力拓拥有80%的股份，而俄铝持有20%的股份。这家总部位于伦敦的公司此前曾表示，它正在评估其与俄铝合作的选项，并已建立“适当的结构”以确保昆士兰氧化铝的运营不会受到干扰。

昨日，俄铝发布声明称，公司注意到，于2022年3月20日，澳大利亚政府立即禁止向俄罗斯出口氧化铝及铝矿石，包括铝土矿。

澳大利亚禁令对俄铝及全球铝市场影响几何？

据了解，2021年全年，俄铝铝土矿产量1503万吨，其中，570万吨产量位于俄罗斯境内，剩余产量位于几内亚、牙买加和圭亚那。2021年全年，俄铝氧化铝总产量830万吨，其中，305万吨产量位于俄罗斯境内，177万吨产量位于乌克兰（目前已关停），74万吨产量位于澳大利亚，剩余产量分别位于爱尔兰、牙买加和几内亚。2021年全年，俄铝电解铝产量376万吨，其中，364万吨产量位于俄罗斯境内，剩余产量位于瑞典。

一德期货分析师封帆告诉期货日报记者，当前俄罗斯面临的氧化铝缺口可能在130万—320万吨。同时运输受阻以及部分企业暂停与俄铝的贸易往来，使得氧化铝价格和电解铝价格都出现外强内弱的格局。

“俄罗斯是全球第二大电解铝供应国，占世界产量5.6%，澳大利亚禁运举措无疑将限制俄铝的生产能力。此前位于乌克兰的Nikolaev 177万吨氧化铝产能已经停产，为保证其稳定运行，俄铝必将寻求其他的氧化铝供应来源。总体来看，海外氧化铝供应将出现短缺，而中国作为氧化铝大国或将规模化出口氧化铝，补给海外供应。”东吴期货分析师吴舒说。

国联期货分析师蒋一星认为，3月1日俄铝关闭了位于乌克兰的氧化铝厂，在剔除俄铝位于乌克兰和澳大利亚的氧化铝产能后，俄铝自产的铝土矿已经能满足氧化铝生产需求，因此预计澳大利亚禁运铝土矿对俄铝生产影响较小。但俄铝自产的氧化铝已无法满足电解铝的生产需求，澳大利亚禁运氧化铝或将产生较大影响，如果未来中国氧化铝出口盈利窗口打开，存在中国氧化铝出口到俄罗斯的可能。

供应短缺，伦铝涨势能否持续？

谈及当前国内外铝市场基本面情况，吴舒认为，当前国内电解铝基本面供需矛盾不大，前期停产减产的产能正在逐步恢复，云南、青海等地的冶炼厂已完成复产，需求也呈现季节性回暖态势。海外供应端仍然存在明显短缺，LME铝持续去库，目前库存72.5万吨，已降至近15年来低位，持续走低的海外库存以及持续扩大的内外价差导致今年1—2月出现国内保税区铝锭库存转运至海外的现象。

“目前电解铝市场呈现外强内弱的格局。”蒋一星介绍，产量方面，氧化铝价格出现分化，海外氧化铝价格保持上涨态势，而国内氧化铝价格已经出现了一波回落。电解铝产能也出现分化。欧洲能源价格高涨，电价抬升，电解铝企业成本压力加大，减产较为密集。而国内电解铝运行产能逐步回升，3月份将进一步增加，但从投产到释放需要一定时间，因此这部分产量将在二季度集中释放。库存方面，电解铝库存也出现分化。自2月中旬起，LME铝库存一路下滑至75万吨以下。考虑到当前海外能源危机未见缓解，且俄乌冲突对天然气价格造成影响，海外电解铝企业存在继续减产的预期，LME库存或将持续下降。而国内电解铝库存已经回升至中等水平。

“国内电解铝及氧化铝供应方面稳定缓增，但消费方面面临较大的考验。当下工业型材需求旺盛，但建筑型材同比下滑明显，有局部调研数据显示，铝模板市场冷清，地产开工依旧疲软，不排除2022年建筑型材消费同比下滑超10%。家电方面，不仅国内市场消费冷清，出口市场也面临较大阻力。”封帆说。

“此外，近日Trimet集团位于德国Essen的铝厂因能源价格不断上涨，计划在未来几周内减产50%。自去年年底以来，欧洲多个国家出现停产或减产情况，截至目前累计减产约95万吨。市场对本就不宽松的铝供应担忧加剧，叠加成本不断上移，导致伦铝日内价格上涨。”吴舒补充说。

展望后市，封帆认为，铝价成本支撑犹在，海外目前能源价格大幅度回落，但电解铝企业仍然面临亏损，德国出现了额外的减产情况，且LME库存持续下滑，市场对后续欧洲及俄铝是否进一步减产仍然存在担忧，从而对铝价形成支撑。当下铝价或将维持高位宽幅振荡，底部支撑明显。